مقررات
SEC و CFTC پس از شکست CLARITY با قوانین کریپتو پیش می روند، در حالی که نظارت کلی بر بازار نقدی همچنان به کنگره نیاز دارد.
یافته های کلیدی
- هر دو تنظیم کننده از اختیارات قانونی موجود استفاده خواهند کرد.
- برنامه های SEC به ارائه، نگهداری و ثبت سوابق می پردازد.
- اقدام CFTC بر بازارهای رمزنگاری اهرمی متمرکز است.
- کنترل میدانی جامع هنوز نیازمند اقدام کنگره است.
- قوانین آژانس با چالشهای قانونی و معکوس مواجه است.
رای مسیر را تغییر داد نه قانون
شکست سنا در پیشبرد قانون شفافیت، اختیارات هیچ یک از نهادهای تنظیم کننده را افزایش نداد. این امر مسیر قانونی فوری را مسدود کرد و به SEC و CFTC واگذار کرد تا به کارهایی که قبلاً طبق قوانین موجود اعلام کرده بودند ادامه دهند.
رئیس SEC، پل اتکینز، پس از رای گیری گفت که آژانس “با یا بدون قانون” عمل خواهد کرد و در محدوده اختیارات قانونی خود باقی خواهد ماند. طبق گزارشی که پاسخهای این دو تنظیمکننده را پوشش میدهد، مایکل سلیگ، رئیس CFTC، گفت آژانس او آماده است تا با قوانین ارز دیجیتال برنامهریزیشده پیش برود.
هر دو مقام قبل از اینکه قانون CLARITY نتواند ۶۰ رای لازم را در سنا دریافت کند، از برنامه های خود رونمایی کرده بودند. نتیجه، ابتکارات این آژانسها را به مسیر اولیه فدرال کوتاهمدت برای رسیدگی به چندین بخش حلنشده از مقررات ارزهای دیجیتال تبدیل میکند.
بیانیه ها بلافاصله وضعیت قانونی توکن، تعهدات صرافی یا حمایت های مرتبط با حساب مشتری را تغییر نمی دهند. این تأثیرات به قوانینی بستگی دارد که آژانس ها منتشر می کنند و در نهایت اتخاذ می کنند.
SEC میتواند روشی را که پروژههای ارز دیجیتال جذب میکنند تغییر دهد
روشن ترین مسیر SEC مربوط به فعالیت های تحت پوشش قانون اوراق بهادار فدرال است. مقررات پیشنهادی او برای داراییهای رمزنگاری، معافیتهای سفارشیسازی شده برای پروژههای خاصی را ایجاد میکند که سرمایه را از طریق داراییهای کریپتو افزایش میدهند و فرآیندی را برای تعیین زمان پایان قرارداد سرمایهگذاری مرتبط ایجاد میکند.
بر اساس پیشنهاد کمیسیون بورس و اوراق بهادار، معافیت مالیاتی استارتآپها پیشنهادهای واجد شرایط تا سقف ۵ میلیون دلار را در مدت چهار سال پوشش میدهد. یک معافیت جداگانه برای جمع آوری کمک های مالی به پروژه های واجد شرایط اجازه می دهد تا سالانه ۷۵ میلیون دلار، مشروط به افشا و سایر شرایط، جمع آوری کنند.
بندر امن پیشنهادی پروژه هایی را هدف قرار می دهد که دارایی را می فروشند و در عین حال قول ایجاد یک شبکه، محصول یا خدمات را می دهند. اگر ناشر بعداً این تلاشهای مدیریتی وعده داده شده را انجام دهد و شرایط SEC را برآورده کند، ممکن است دارایی به عنوان بخشی از قرارداد سرمایهگذاری اولیه تلقی نشود.
اتکینز همچنین از مقامات SEC خواست تا قوانینی را برای نگهداری رمزارز توسط مشاوران سرمایهگذاری و صندوقهای تنظیمشده تدوین کنند. این پیشنهاد ممکن است به مشاوران اجازه دهد تا داراییهای خاصی را مستقیماً نگهداری کنند یا از شرکتهای اعتماد دولتی واجد شرایط با رعایت پادمانهای خاص استفاده کنند.
یک پیشنهاد نماینده انتقال جداگانه نحوه نگهداری سوابق مالکیت برای اوراق بهادار توکن شده را به روز می کند. این اقدامات میتواند نحوه افزایش پول توسط پروژههای رمزنگاری و نحوه نگهداری داراییهای مبتنی بر بلاک چین توسط شرکتهای سرمایهگذاری را تغییر دهد، اما تنها زمانی که قانون فدرال اوراق بهادار اعمال شود.
روشن ترین مسیر CFTC از طریق اهرم است
CFTC مشتقات کالایی مانند معاملات آتی و سوآپ را به همراه برخی معاملات خرده فروشی کالایی که شامل حاشیه، اهرم یا تامین مالی است، تنظیم می کند. این به آن توانایی میدهد تا بخشهایی از معاملات کریپتو را بدون دریافت اختیارات جدید از کنگره تنظیم کند.
سلیگ به مقامات دستور داده است تا بررسی کنند که آیا شرکتهای موجود و صرافیهای ارز دیجیتال میتوانند بهعنوان یک نوع بازار قراردادی تعیینشده تحت قوانین سفارشی CFTC عمل کنند. این پلتفرمها میتوانند تجارت کریپتو با اهرم یا حاشیه را ارائه دهند و در عین حال مشمول الزامات ثبت نام، نظارت و حفاظت از مشتری فدرال شوند.
سلیگ در اظهارات خود در ۲۰ اوت که این طرح را تشریح کرد، همچنین گفت که آژانس با توسعه دهندگانی که به دنبال مسیرهای سازگار برای پروتکل های مالی زنجیره ای هستند، همکاری خواهد کرد.
تجارت نقطه ای ساده مشکل بزرگتر است. خرید یک دارایی رمزنگاری با پول نقد و دریافت تحویل با معامله قرارداد آتی یا باز کردن یک موقعیت اهرمی یکسان نیست. CFTC می تواند کلاهبرداری و دستکاری مربوط به بازارهای کالاهای لحظه ای را تحت پیگرد قانونی قرار دهد، اما این با نظارت مستمر بر مبادلات از طریق رژیم ثبت تفاوت دارد. آژانس فاقد اختیارات جامع برای ثبت و کنترل پلتفرمهای مرسوم کالاهای دیجیتالی است که CLARITY ارائه میکند.
اختیارات موجود به یک چارچوب کامل نمی رسد
آژانس ها می توانند تفاسیر خود را هماهنگ کنند، اما نمی توانند این تفکیک قوا را دائمی کنند. رهبری آینده آژانسها میتوانند قوانین خود را اصلاح کنند، در حالی که شرکتها یا گروههای صنعتی میتوانند در صورتی که معتقدند تنظیمکننده از اختیارات قانونی خود تجاوز کرده است، آنها را در دادگاه به چالش بکشند.
برنامه های SEC و CFTC در مراحل مختلفی هستند
مقررات داراییهای رمزنگاری قبلاً پیشنهاد شده است و در حال طی فرآیند اظهار نظر عمومی توسط SEC است. متن نهایی آن ممکن است قبل از رأی گیری کمیسیونرها در مورد تصویب آن تغییر کند.
چارچوب حضانت کمتر پیشرفته است. اتکینز به کارکنان دستور داده است که آن را آماده کنند، اما پیشنهاد کامل، موسسات تحت پوشش و شرایط استخدام منتشر نشده است. اظهارات او در ۱۴ سپتامبر، مسیر مورد نظر را توصیف می کند، نه یک قانون نهایی.
CFTC همچنین ساختاری را که میخواهد کارکنان بررسی کنند، توضیح داد، اما پیشنهاد ساختار کامل بازار را منتشر نکرده است. جزئیات مهم ناشناخته باقی مانده است، از جمله اینکه کدام پلتفرمها ممکن است واجد شرایط باشند، چگونه داراییهای مشتری مدیریت میشوند و دقیقاً کدام تراکنشهای اهرمی در محدوده قرار میگیرند.
بنابراین، بیانیه سلیگ مبنی بر آمادگی آژانس برای حرکت به توانایی آن در شروع یا تسریع قوانین سازی اشاره دارد. این بدان معنا نیست که الزامات جدید از قبل در حال اجرا هستند.
چهار تحول نشان خواهد داد که آیا این طرح ها دارای ماهیت هستند یا خیر
- پیشنهاد سرپرستی SEC: متن آن باید مشخص کند که کدام کسبوکارها میتوانند رمزنگاری را نگه دارند، آیا امانگذاری مجاز است و چه تدابیری وجود دارد.
- قوانین نهایی جمع آوری کمک مالی: تغییرات ایجاد شده پس از اظهار نظر عمومی نشان می دهد که کدام پروژه ها می توانند واقع بینانه از معافیت ها استفاده کنند.
- پیشنهاد بازار CFTC: دامنه آن نشان خواهد داد که آیا آژانس بر روی ابزارهای مشتقه و معاملات اهرمی متمرکز است یا تفسیر گستردهتری از اختیارات خود را آزمایش میکند.
- تعاریف نظارتی مشترک: اصطلاحات منسجم از SEC و CFTC خطر برخورد متضاد دارایی یا معامله مشابه را کاهش می دهد.
قوانین محدود به یک نهاد مشخص و مشخص می تواند عدم اطمینان را در بخش های خاصی از بازار کاهش دهد. تلاش برای ایجاد مقررات جامع بازار نقدی بدون کنگره میتواند زودتر آغاز شود، اما با خطر بیشتری برای لغو توسط دادگاه یا سرنگونی تحت رهبری آینده مواجه خواهد شد.
این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است و به منزله مشاوره حقوقی، مالی یا سرمایه گذاری نیست. پیشنهادات آژانس ممکن است در طول تدوین قوانین تغییر کند و ممکن است مشمول بررسی قضایی شود.
Kosta از سال ۲۰۲۰ در مورد بازارهای ارزهای دیجیتال و زیرساخت های بلاک چین گزارش می دهد و بیش از شش سال تجربه عملی در صنعت کریپتو را به همراه دارد که از طریق ردیابی روزانه بازارها، روندها و تحولات بلاک چین در حال ظهور ایجاد شده است. کار او در Coindoo که متخصص در تجزیه و تحلیل بیتکوین زنجیرهای، جریانهای ETF سازمانی و قیمت داراییهای دیجیتال است، توسط سایر خبرگزاریها مورد استناد قرار گرفته است و به طور مداوم تحولات بازار را با تمرکز بر گزارشهای مبتنی بر داده در بیتکوین، اتریوم، سولانا و XRP پوشش میدهد.
در طول سالها، کاستا به رسانههای رمزنگاری متعدد در مناطق مختلف کمک کرده است و بیش از ۶۰۰۰ مقاله در این بخش نوشته است. گزارشهای او بازارهای ارزهای دیجیتال و صنعت فینتک گستردهتر را پوشش میدهد و نه تنها اقدامات قیمتی، بلکه نیروهای فنی و نظارتی را که اکوسیستم را شکل میدهند، ردیابی میکند.
برای حمایت از تحلیل خود، کوستا به طور فعال از دادهها و معیارهای زنجیرهای از پلتفرمهای پیشرو مانند Santiment، Glassnode و CryptoQuant استفاده میکند و بینشهای عمیقتر و مبتنی بر شواهد بازار را امکانپذیر میکند. او به قدرت شفافیت و داده در قلب اکوسیستم بلاک چین اعتقاد دارد.
سابقه آکادمیک او در مدیریت بازاریابی از دانمارک، رویکرد تحلیلی او را تکمیل می کند و درک قوی از استراتژی ارتباط و موقعیت یابی محتوا را به کار خود اضافه می کند.
